M88 link alternatif 2019
08.10.2019
Рассмотрим пример. Фонд Chippewa — это закрытый фонд, во многом напоминающий фонд Super-Duper. Как и фонд Super-Duper, фонд Chippewa имеет 10 тыс. лаев. В настоящее время портфель фонда Chippewa состоит из 500 тыс. акций компании IBM и 500 тыс. акций компании Intel. Акции самого фонда Chippewa зарегистрированы на фондовой бирже. Других активов фонд не имеет.
Какой должна быть цена акции фонда Chippewa? На первый взгляд, она должна быть равной стоимости активов фонда в расчете на один пай. В данном случае на один пай приходится 100 долл, (на языке финансистов это значит, что чистая стоимость активов фонда Chippewa равна 100 долл, на пай). Однако, прочитав газеты, можно выяснить, что стоимость одного пая фонда Chippewa равна 90 долл., т.е. ниже чистой стоимости активов. Анализ цен показывает, что акции фонда Chippewa всегда продавались дешевле чистой стоимости ее активов. Друг, имеющий финансовую подготовку, должен был бы подсказать вам, что все закрытые взаимные фонды продают свои акции дешевле чистой стоимости активов.
Любите азартные игры? Скачайте m88 link alternatif 2019 и наслаждайтесь любимыми автоматами в свободное время.
Причины этого явления еще не выяснены окончательно7. Тем не менее хорошо известно, что арбитраж на дисконте закрытых взаимных фондов очень труден. Иначе говоря, инвесторам трудно извлечь выгоду из этого дисконта и тем самым свести его к нулю. Допустим, например, что акции фонда Chippewa продаются ниже чистой стоимости активов, скажем, за 90 долл. В этом случае как потенциальные, так и реальные пайщики фонда сталкиваются со следующей проблемой. С одной стороны, существующие пайщики владеют стодолларовыми акциями, рыночная стоимость которых равна лишь 90 долл. В случае прекращения работы закрытого фонда существующие пайщики получили бы за свои акции чистую стоимость актива, т.е. 100 долл. Таким образом, теоретически все пайщики закрытого фонда заинтересованы в прекращении его работы, но ни один из них не стал бы продавать акции до этого момента. Потенциальный пайщик сталкивается с такой же проблемой: он получает акции с рыночной стоимостью 100 долл, всего за 90 долл., но не имеет никаких гарантий, что стоимость закрытого фонда вернется к рыночной стоимости.
Этот сценарий может казаться неправдоподобным, но на самом деле он характерен для многих закрытых фондов. Например, 23 ноября 2001 года акции закрытого фонда Tri-Continental стоили на 11,18% меньше, чем их рыночная стоимость. Дисконт закрытых фондов — весьма распространенное явление в этой отрасли экономики.
|
|
|
